第一季度的数据是比较差的，但是3月份的数据有一些亮点，以下分别解读之。
GDP：一季度GDP同比下降6.8%。按照正常情况，每年一季度在全年经济中占比大概22%到23%。因此将拖累全年约2个百分点。
消费需求：1-3月份，服务类商品下降严重，但生活必需品的消费影响不大。在疫情逐渐过去之后，需求慢慢增大，耐用品消费的需求情况有所改善。如果耐用品消费能够恢复，生产端就有较大反弹空间。消费需求在3月份有所反弹，表现在疫情逐渐过去之后，大家现在不一定敢出去吃饭，但是很多人可能会买新手机，买iPad，这部分需求会回归。
投资：3月份投资有明显的反弹。因为投资有一个特点，中国人一般比较吃苦耐劳，一旦前期进度延后了，可能会有一个赶工。这一段时间的固定资产投资有一个反弹，甚至房地产的投资在3月份也已经转正了，这是正面的迹象。
库存：1-2月很多行业库存都出现累积，但是现在开始慢慢地去库存。根据一线和准一线城市的数据来看，二月中旬以来经济活动已经在明显恢复。
出口：现在外部情况还有较大不确定性。全球经济放缓导致的外需不足，疫情带来的贸易摩擦，加强检验检疫导致的限制，都会拖累中国的出口。但因疫情导致海外生产不足，又对中国的出口有拉动作用。总的来说，疫情对中国出口的作用是负面的，全年整个外需对经济的影响大概有1.9个百分点的拖累。
经济活动：从封城到疫情受控，大概是25天，我们从2月份中下旬开始，经济数据开始反弹，这个反弹要恢复到短期高峰值大概需要两个月的时间。
对今年的判断：如果考虑到出口、相关的其他数据、后期外部的情况，综合来看，今年的经济有2%-3%的增长。
对中期的判断：有几个不确定性。一是疫情之后，可能是全球格局的重塑，地缘政治可能往对中国不利的方向来走。二是发达经济体逐渐形成小型的货币同盟，如果其货币大规模的贬值的话，可能导致我们被征铸币税。
我们在4月2日启动了2020中欧调查问卷，针对的是这次新冠疫情的影响。填问卷者大部分是中欧的学生，一个星期内收到了1千多份问卷。其中三分之二是EMBA，EMBA起码有八年以上做企业高管的经历，比较能反应企业的感受。我们的样本不是很普遍，相对偏向比较成功的企业家。样本中，制造业里通讯技术、机械制造比较多，服务行业里金融、批发零售比较多。样本中民营企业占62%，外商独资企业占21%，国有企业占10%，中外合资占7%。服务业占54%，制造业占46%。
关于“第一季度疫情影响的主要来源”，服务业比制造业更多地来自于中国本土。
关于“受新冠疫情影响，2020年第一季度贵公司在华商业活动的下降幅度”，服务业比制造业下降更多。
关于“服务业公司，2020年第一季度贵公司在华商业活动的下降60%或以上”，教育，餐饮、住宿和旅游，媒体、娱乐和休闲，医疗保健是下降最多的4个行业。
关于“制造业公司，2020年第一季度贵公司在华商业活动的下降60%或以上”，农林牧渔矿，医药制品，汽车和运输设备，通讯与技术产品是下降最多的4个行业。总结是：第一，新冠疫情在第一季度重创在华企业的运营，对服务员的影响尤其巨大。第二，第一季度的影响主要来自中国本土，而全球供应链的影响在制造业已有显现。第三，企业在第一季度的应对主要是线上办公。大部分企业预计在6月底之前会复工。