浦东时报记者张淑贤
我国今年经济形势的痛点和亮点在哪里？经济下行压力能否减轻？应采取哪些经济措施？昨日，在上海发展研究基金会举办的“2015中国经济论坛”上，与会专家分析了经济下滑的原因、把脉未来经济趋势，并开出政策良方。
财政货币政策共同挖掘消费潜力
国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良表示，当前经济下行主要是结构性原因，应从供给侧改革。
“经济下行主要是由于钢铁、有色、化工、煤炭和汽车五大行业产能过剩以及房地产市场下行导致的。”祝宝良表示，“新兴产业和服务业增速虽然较快，但在GDP中的占比不足3成。”
在祝宝良看来，短时间内房地产的库存很难被消化，这意味着靠房地产带动经济已不现实。
祝宝良建议，我国可以效仿美国的房利美和房地美成立政策性住宅银行，把目前趴在银行账户的公积金利用起来，通过政策性银行以较低的利率贷款给需要买房但却缺少资金的人，比如农民工。
“中国不缺消费潜力，但这部分需求需要财政货币政策共同发力。”兴业证券首席宏观分析师王涵表示，“目前，消费需求最大的在80后、90后，其中80后买房子压力太大，90后没那么多钱，海外的做法是，通过信用把一部分未来的需求提前释放。”
至于房地产，王涵认为，中国房地产市场总量是够了，存量结构却不合理，“比如，城镇居民平均每户家庭已拥有一套房，并不意味着每户家庭都有一套房，有一半的家庭有两套房，“稳定房地产市场价格先要稳定交易量，不是增量的交易量，而是如何通过交易，比如降低首付比例，让拥有两套房的家庭出售一套给没房子的家庭。”至于五大过剩产业的结构调整，祝宝良认为，目前应以结构调整为主线，把短期需求管理政策和中长期结构性改革相结合，提高经济增长质量和效率。同时，推进经济结构性改革，加快国有企业、财税、金融改革。
央行需重掌银行负债端主动权
货币政策未来趋势如何？也是昨日各位专家讨论的焦点。
“货币市场利率下来了，债券市场的利率也下来了，但信贷市场利率依然居高不下，这是由于货币政策的传导机制不畅，再加大货币政策力度，效果已经不明显。”祝宝良表示。
在兴业证券首席宏观分析师王涵看来，央行将资金释放到商业银行，商业银行却无法转换成信贷，这就是“流动性陷阱”，“央行推一根绳子，但绳子是软的，怎么推都不会动的。”
据王涵分析，经济结构调整需要长期信贷，但商业银行投向长期信贷的比例逐年下降，之所以不愿意放长贷，是因为目前银行负债端发生了变化，“尽管央行多次下调存款利率，但却无法有效降低商业银行负债端的成本，因为在存款利率下降的背景下，存款会从银行流出，转向理财产品和信托等。”
王涵建议，在这种情况下，央行需要重新掌控银行负债端成本主动权，同时也可考虑允许商业银行发放的贷款直接转换为企业的股权。
王涵表示，央行的货币政策已开始有针对性地调整，以解决“流动性陷阱”的问题，随着迈过“流动性陷阱”，我国经济将企稳回升。
货币政策利率或参照7天逆回购
王涵所谓的央行货币政策的针对性调整，指的即是利率走廊。
利率走廊机制是市场经济体中央银行广泛使用的一种货币市场政策利率调控模式，是实现货币政策调控方式由数量型调控向价格型调控转变的重要方式。我国利率走廊机制最早由央行行长周小川在2014年5月提出，央行首席经济学家马骏在今年11月份的报告中再次探讨。据透露，建立利率走廊将分三个步骤，一是在一个隐形政策利率周边建立一个事实上的利率走廊；二是逐步收窄事实上的利率走廊；三是取消基准利率，建立正式的显性的利率走廊，以短期融通（SLF）利率作为上限，以超额准备金利率作为下限。
“随着利率市场化的推进，存款利率实际上已经失效，那么商业银行如何发放贷款，央行如何调控，目前都没有一个货币政策的利率，但未来都将会逐步明晰。”瑞银集团财富管理大中华区首席经济学家胡一帆表示，在短期融通利率和超额准备金利率之间，我国未来的货币政策利率有望参照7天逆回购利率，该品种量较大且稳定。”
“通过指导市场预期降低利率波动性，降低囤积需求与干预。”胡一帆表示，而把从量管理渐渐转换到从价管理，这也是“十三五”规划中的一项重要改革。据胡一帆预计，在降息空间比较小的同时，预计央行将在降准方面下功夫，”明年存款准备金率或下降300至500个基点。”